(電子商務(wù)研究中心訊) 事件描述
12月15日,國家郵政局公布11月郵政行業(yè)運(yùn)行情況。其中,全國快遞業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)464.2億元,同比增長42.6%;業(yè)務(wù)量實(shí)現(xiàn)37.6億件,同比增長44.5%。
事件評論
“雙十一”拉動效應(yīng)減弱,業(yè)務(wù)量同比增長44.5%。11月快遞業(yè)務(wù)量同比增長44.5%,增速環(huán)比下跌11.4個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為當(dāng)前“雙十一”網(wǎng)購交易基數(shù)已經(jīng)較高,其中2016年天貓“雙十一”實(shí)現(xiàn)交易額1207億元,同比增長32.3%,較2015年下降27.4個(gè)百分點(diǎn),“雙十一”對快遞行業(yè)拉動效應(yīng)開始放緩。受“雙十一”快遞公司折扣力度影響,11月快遞單價(jià)實(shí)現(xiàn)12.33元,環(huán)比微降0.8%。我們認(rèn)為相比于去年,快遞公司更加注重通過穩(wěn)定的服務(wù)來提高市占率,快遞行業(yè)整體價(jià)格開始趨于理性。
單量:西部業(yè)務(wù)增速環(huán)比走高,同城、異地、國際增速環(huán)比放緩。分地區(qū)來看,東部、中部快遞業(yè)務(wù)量同比增速分別環(huán)比下跌9.9、31.4個(gè)百分點(diǎn)至43.0%、44.0%;西部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)量同比增速環(huán)比上升4.3個(gè)百分點(diǎn)至65.5%,受“雙十一”網(wǎng)購交易額同比增速放緩的影響,快遞業(yè)務(wù)量占比較高的東中部地區(qū)業(yè)務(wù)增速環(huán)比走低。分業(yè)務(wù)來看,同城、異地、國際快遞業(yè)務(wù)量同比增速均環(huán)比放緩。其中,同城、異地、國際快遞業(yè)務(wù)量同比增速分別環(huán)比下滑10.9、11.6、10.9個(gè)百分點(diǎn)至30.2%、49.6%、37.6%。
收入:中部地區(qū)同比增速環(huán)比大幅下滑,其他業(yè)務(wù)收入持續(xù)高增長。分地區(qū)來看,11月東、中、西部快遞業(yè)務(wù)收入同比增速分別為41.4%、48.4%和48.1%,分別環(huán)比變化-5.1、-18.4和-7.2個(gè)百分點(diǎn),三地同比增速均環(huán)比下滑。分業(yè)務(wù)來看,同城、異地、國際快遞收入同比增速分別環(huán)比變化-14.2、-10.5、+13.7個(gè)百分點(diǎn)至35.6%、33.7%、32.4%,其他業(yè)務(wù)收入同比增速下滑2.6個(gè)百分點(diǎn)至79.5%,依然保持高增長,主要系快遞增值服務(wù)(代收貨款等)增加所致,導(dǎo)致其他業(yè)務(wù)收入占總收入的比重由2011年的8.1%提升至2016年的22.0%。
投資建議:短期來看,基于標(biāo)的成長性和估值兩個(gè)維度,我們重點(diǎn)推薦新海股份(韻達(dá)貨運(yùn))和艾迪西(申通快遞)。長期來看,綜合考慮網(wǎng)絡(luò)管理結(jié)構(gòu)以及綜合化轉(zhuǎn)型預(yù)期,我們重點(diǎn)推薦成長確定性高的白馬股鼎泰新材(順豐控股)和圓通速遞。
風(fēng)險(xiǎn)提示:
1.快遞行業(yè)競爭加劇;
2.電商零售額增長不及預(yù)期。（來源：新浪財(cái)經(jīng)；文/韓軼超；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
